政府债务

艾伦·J. 奥尔巴克（Alan J. Auerbach）

奥尔巴克教授简单讨论了两个议题：与政府债务相关的经济议题及政府债务的度量问题。

考虑到政府的作用，国民收入恒等式应该为：S＋（T－r*B）＝I＋G＋NX＋Yf（Yf代表国民在外国收入，G代表政府支出，NX代表净出口，I代表投资，S代表储蓄，T－r*B代表政府税收），进行恒等变换得：S＋（T－r*B－G）＝I＋（NX＋Yf）。（T－r*B－G）就是政府的盈余，（NX＋Yf）就是经常项余额。由上式可知，保持其他变量不变的情况下，政府债务发生变化，政府的盈余就会发生相应的改变，进而会冲击其他三个变量。如果保持储蓄不变，则结果是挤出了民间投资，同时冲击了贸易余额。这一系列的影响在进行政府支出时需要认真的分析。

给定政府的债务，其赤字是否可支撑下去也是一个需要认真思考的问题，这就是所谓的稳定性问题（sustainability）。政府的债务是依靠未来的政府盈余来支撑的。如果这个条件无法满足，那么可以想象当前政府的政策肯定是不稳定的（unsustainable）。这必定产生以下三种后果：改变当前的财政政策；改变当前的货币政策，通过通货膨胀减少债务；或是市场力量通过某种危机（如货币危机等）释放能量。后两种情况的例子很多，比如南美洲的玻利维亚债务危机等。

关于政府债务的另外一个重要的问题是如何度量政府债务及赤字，这对于分析预测宏观经济的冲击和政府财政政策的稳定性有着重要的作用。首先，债务的构成是一个重要的因素。外债和内债会受到不同因素的影响，比如通货膨胀率对两者的影响效果就有很大的不同。其次，赤字也可以分解为不同的部分，上面曾经介绍过，赤字的变化会对投资和外贸部门产生冲击，但那是在国民储蓄保持不变的条件下。而现实中储蓄也要发生变动，不同的赤字构成所产生的实际冲击效果是不一样的，因为它们对国民储蓄的影响不一样。最后一个需要认真思考的重要因素是隐性债务（implicit liability）。隐性债务可以产生和显性债务一样的冲击，也可以产生挤出效应，同样可以使得政策无法稳定（less sustainable）。但是在当前通用的标准中，它并不计入赤字中。这些隐性债务包括很多内容，比如那些没有支持的养老金（unfunded public pension）就是一种政府的隐性债务，中国当前就是这种情况；还有政府担保的一些国有企业和私有企业的亏损也是一种隐性债务。隐性债务会产生并且已经产生重要的影响。这个影响在欧洲已经显现出来，欧洲政府面临着老龄化的人口，因此虽然一些国家账面上的政府赤字很小，但是考虑到巨大的隐性债务，其政策已经很不稳定。

政府债务关系到宏观经济的运行及稳定，债务的结构和度量都是在制定政策时需要认真的考虑因素。同时，如果在制定政策时忽略隐性债务，无疑会使政府错误定位，导致错误政策选择。