金融改革的一般原则

拉古拉迈·瑞占（Raghuram Rajan）

芝加哥大学教授瑞占论述了金融改革的一般原则。他的报告包括健全的金融系统的功能，金融系统对“实体经济部门”的依赖，金融系统的多样性，选择什么样的金融系统，以及如何建立这样的金融系统。

瑞占首先介绍了一个健全的金融系统的功能，包括使储蓄者和资金使用者相互适应，便利交易的进行，以及帮助企业适当地分担风险。最近的一些研究证明金融系统影响经济发展，在金融系统较为健全的国家，工业的发展较快。

瑞占接着谈了金融系统与实质经济部门的联系。金融系统并不是在真空中，它依赖于企业和政府对金融服务的需求，家庭部门的复杂程度，现有的法律和管制基础，以及该国的政府机构的类型等。

瑞占比较了世界上两种主要的金融系统。

（1）市场定位系统，即盎格鲁-撒克逊系统。

该系统的特点包括以下几方面：是市场定位，而不是机构；信息是公开披露的；金融系统的创新、创造性和竞争较强；工业部门鼓励金融系统的多样性。

（2）银行定位系统。

该系统的特点包括以下几方面：由机构而不是由市场定位；有限的信息披露；保守的金融系统，有限的竞争；工业部门和金融部门的关系比较稳定。

这两种系统的运行情况如何呢？市场定位系统在资源配置方面较好。在一个政府控制过多或者有很多外资流入的国家中，市场系统可能优于银行系统。银行定位系统在吸收偿还款项方面较好。所以银行定位系统在下列情况下较好：经济中资本较少；中等的新产业中的中等规模企业较多；金融和管制人才较少；法律和合同执行较差；政府机构无处不在，便于利用。因此，两种系统的使用可分为以下四种情况：①当法规执行不力，机会多于资本时，选择银行定位系统；②当法规执行不力，资本多于机会时，两者都不能采用；③当法规执行得力，机会多于资本时，两者都可以采用；④当法规执行得力，资本多于机会时，采用市场定位系统。

那么如何实现金融系统的转型呢？

休克疗法相信管制与自由市场是不能匹配的，主张放开价格管制，解除对企业行为的限制，允许进入，由市场决定法规。

渐进论者则相信可以用法规去创造市场，其具体步骤包括：①首先建立先决条件：改善信息披露，改善企业治理和机构（包括破产改革、管制改革），改进金融基础设施（设立金融机构、建立金融市场）。②改善现存机构使其适应竞争（分割大公司、去除坏账、补充资本），减少政府的需求和作用（企业私有化、银行私有化）。③去除现存障碍，放开对价格的管制，允许进入，允许选择。

综上，瑞占教授的一些重要结论是：①基于市场的金融系统可能是一个现代经济的最终目标。②银行定位系统给市场系统让路可能是困难的，特别是在政府控制较严的经济中。③向市场系统转型，但以渐进的方式。