第二节 信托基本业务模式

一、信托公司业务分类

信托公司的业务体系包括信托业务、固有业务、其他业务三类。

表1-1 信托公司的业务体系

续表

信托是目前唯一能够跨越货币市场、资本市场、实业投资的非银行金融机构，市场化程度较高，运作机制灵活，在近几年我国理财市场产品不足、信贷资金局部供应偏紧的共同作用下，牌照红利已发挥到极致，管理资产规模年复合增长率超过100%，有望成为中国金融服务业第二大产业。在新的经济形势下，信托公司应明确战略方向、调整业务结构、加强同业及相关机构合作，强化风险管理以应对经济周期波动。客观地讲，目前的委托人尚不理性，投资信托产品看中的是高利率和刚性兑付承诺，而受托人的专业管理能力并没有成为重点考察目标。虽然多元化能够平滑周期现金流和找到新的利润增长点，但相对于将一件事做到极致，确立比较优势，作为小型金融机构的信托更应将自己的专业能力作为首要发展目标。经济周期波动，周期性行业将面临考验，出于风险规避的考虑，信托公司短期内应该调整自己的业务结构，向低风险业务倾斜。^[2]尤其是面对泛资产管理、泛信托时代的临近，信托公司实际上正在面临银行、券商、保险、基金、第三方独立理财等机构的激烈竞争，信托业务也将受到私人银行业务、专项资产管理计划、实业投资基金、私募债、资产支持票据（ABN）、集合理财计划等近似业务的冲击，因此信托公司在业务细分领域的深刻转型已成大势所趋。

二、信托关系

在信托的基本关系中最重要的主体有三方，即委托人、受托人和受益人，他们分别是资产的提供者、资产的管理者和利益的享有者，在金融信托实践中，信托公司开展的信托业务（尤其是集合资金信托）大多是委托人与受益人同一的情况，也就是说，委托人与受益人分别为不同主体的“他益信托”模式在实践中并不多见。而受托人在法规政策层面是有严格限制和市场准入要求的，信托公司是目前国内最典型的受托人，在信托实践方面占有非常重要的市场地位，其他依法开展信托业务的机构往往被限制在特定市场（如证券市场）或特定领域（如企业年金基金领域）。在资产的管理运用过程中，信托公司作为受托人把匹配的资产主要投资于实体项目或交易市场，如房地产项目、证券市场、基础设施项目、债券或期货市场、矿产能源项目、私募股权基金等，从而实现资产价值变现或者获得相应收益回报。

根据图1-1，我们对信托的资产管理关系做一简要介绍：

图1-1 信托的资产管理关系简图

表1-2 信托的资产管理关系解析

续表